一、投资分析

1. 突入轻文档，积极探索AI与产品的结合。

(资料图片仅供参考)

(1) 以AI为矛，金山办公突入轻文档（airPage）领域。尽管当前轻文档市场 玩家较多，各有特色，但对金山来说，率先获得更多用户的试用并持续迭 代，将从本质上提升其全系产品核心竞争力，有机会拉开与对手距离。 (2) C端办公套件及金山文档有望率先突破，关注Microsoft Office 365 Copilot 商业化进程。Microsoft Office 365 Copilot在发布后，目前正测试其功能， 还没有明确具体的规模化上线时间安排，也没有收费方式及价格等相关商 业化的明确时间表。 (3) B端数字办公平台AI化进程预期稍缓，数据安全法规、监管及生态建设是 关注重点。 ① 对大部分国央企来说，预期在数据安全法律法规及监管体系更为完善 后，相关AI的应用尝试才有望提速。此外，对待降本增效及相应的人 员编制等商业指标的追求和力度方面，央国企和市场化民营企业或许 也仍有差异，AI相关软件产品的付费意愿更需要观察。 ② B端部分非标工作实际将对金山这样的纯产品型公司造成挑战，是培 养各类生态伙伴参与，抑或是金山自己完成，这需要公司做出选择与 平衡。前者有利于其产品迅速规模化铺开，而后者也利于公司持续迭 代产品，增加客户粘性。 (4) 在当前AI发展大趋势及公司持续尝试探索下，商业化突破几乎是必然结果。 以此看，客户ARPU及付费客户转换率或能明显提升，但同时，彼时AI功 能的市场供需及竞争是另一重要决定因素。

2. 以Notion为例：AI加持，Notion收入有望实现高速增长。

(1) Notion在官博披露，AI功能正式上线后的2个月时间内，已有超过400万用 户使用过Notion AI。根据公司统计的数据来看： ① 当从空白页面开始时，最流行的Notion AI prompts是Brainstorm ideas、To-do list和Outline。其他则包括邮件草稿、新闻稿等。 ② 对 Notion AI 用 户 最 有 用 的 用 法 是 Fix spelling & grammar 、 Summarize和Improve writing。 (2) 从收入端看，Notion AI的定价和Notion本身的初级付费版基本一致，即每 用户10美金一个月。即使假设目前仅400万的AI用户中仅有10%是付费用 户，则AI对其年收入的贡献约在4800W美金左右。若单从单价上来看（AI 功能10美金/月 VS 初级付费版10美金/月&中级付费版18美金/月），可以 近似认为：AI功能的加入实际有望使Notion的ARPU约增长50%～100%。(3) 当前，Notion目前并未披露其AI功能付费用户占比及对未来稳态占比的预 期展望，仍需持续观察。乐观情况下，中长期维度，AI相关功能实际能再 造一个Notion。而在短中期维度，AI也有望驱动Notion收入高速增长。

3. AI时代下，短中期内各类办公应用竞争格局变动未必较大。

(1) 第三方应用有望充分利用不同模型优势，但也难建立“一站式”解决方案。 ① 对金山办公这样的独立第三方应用来说，可以同时对接多个模型，并 根据用户实时需求特点及类型将其请求发送给对应的大模型处理，从 而获得更优化的结果，以此增强其产品差异化程度及竞争力。 ② 独立第三方应用商也会因没有大模型而缺乏建立“一站式”解决方案 的能力，即难以建立“ChatGPT成为一个超级入口”的预期。 ③ 无论第三方应用主导还是大模型厂商主导，即将出现的在AI加持下的 产业链的价值分配也逃不开基本的经济学原理，即不同产业链位置的 价值分配将主要由不同环节竞争格局/稀缺性决定，而非单纯的功能 迭加/增强。 (2) 短中期办公应用端格局变动未必较大。 ① 金山与各类轻文档典型厂商的竞争将主要集中在中小民营企业、个体 团队、C端市场。公司已发布WPS AI，与其他友商基本在同一时期推 出AI相关功能，且从具体功能来看，均基本与Notion AI类似。我们倾 向于认为，短期内，原有格局并不会发生明显变化。而中长期致胜关 键在不同厂商基于私域数据对应用效果的优化。 ② 关于微软Office与金山办公WPS的竞争，我们认为： i. 在自主可控领域，是否引入AI以及AI能力本身的表现并不会对微软 Office与金山办公WPS之间的竞争产生重要影响。 ii. 在非自主可控强制要求的市场化领域，关注Open AI是否能进入国 内以及Open AI是否会对所有应用厂商提供无差别AI服务。如果 Open AI能进入国内且为微软Office提供更多独有功能及服务，则 金山WPS的份额突破仍会面临较大挑战。当然，国内大模型的能力 与OpenAI的差距是否会迅速缩小也是重要考量因素。在可预期的 将来，应该无法完全排除Microsoft在中国加持AI功能的可能性。

二、金山办公：突入轻文档，积极探索 AI 与产品的结合

（一）WPS AI：以 AI 为矛，金山办公突入轻文档（airPage）领域

金山办公发布WPS AI，国内协同办公赛道首个类ChatGPT式应用。4月18日， 金山办公正式发布了具备大语言模型能力的生成式人工智能应用，即“WPS AI”， 这也是国内协同办公赛道首个类ChatGPT式应用，其大模型由国内合作伙伴 MiniMax提供。WPS AI搭载在金山办公新一代在线内容协作编辑工具轻文档 （airPage）上，使其编辑能力更专业、插入功能更丰富、使用界面更友好。接入 WPS AI后，AI生成的内容可以直接嵌入到文档正文，并能按照当前文档所能支持 的格式进行实时渲染，同时也支持多轮对话，通过多次、连续自然语言的输入控制 内容的生成，进一步提高创作效率。未来WPS AI计划逐步放开公测，有望嵌入金 山办公全线产品。

WPS AI 的功能主要分为三大类：内容生成、文本处理、知识分析： （1）内容生成：搭载了WPS AI的轻文档可根据用户指令自动生成文字，协助用户 写出优质内容。例如广告文案、新闻稿、运营策略案等文本类作品以及创意故事、 诗歌等文艺创造性内容。不仅如此，WPS AI还支持多轮对话，用户可以就某个话 题与WPS AI持续沟通，例如用户对其提供的文本内容不满意，可以补充更多细节 要求让WPS AI重新优化文字表达。 （2）文本处理：WPS AI能够对已有文案进行加工和再处理，包括编辑、改写、扩 充、缩短、润色等，例如“WPS AI”可在不改变原有文案意思的前提下使用用户 习惯的语言风格优化文本内容，同时为了满足多语言场景，WPS AI可以实现对现 有文字内容进行中英文互相翻译。 （3）知识分析：WPS AI可以根据用户提供的现成文档，快速总结归纳文档中的内 容。例如，WPS AI可以根据其他人的旅行游记文档和用户自己的预算表生成属于 用户自己的旅行计划。用户也可以插入多篇工作日报，让AI生成出一周的工作总结。此外，WPS AI还可指定文档，生成待办事项、文章大纲、撰写新闻稿件、提炼主 旨摘要等。

以AI为矛，金山办公突入轻文档（airPage）领域，以点带面，各类产品的AI能 力有望迅速提升。一直以来，金山办公的优势主要在Office、PDF、OFD等有较严 格版式规则的文档领域，而各类轻文档领域则主要由各类互联网厂商产品占领，例 如有道云笔记、印象笔记、石墨文档等。随着在线协同编辑、分享愈加普及，轻文 档的优势也被放大。从金山角度看，此前难以找到合适切入点全面进入轻文档领域。 而生成式AI正好提供了这样的机会，即在脱离了严格、固定的格式要求后，上述内 容生成、文本处理等功能在轻文档中的表现会更突出。尽管当前轻文档市场玩家较 多，各有特色，但对金山来说，率先获得更多用户的试用并持续迭代，将从本质上 提升其全系产品核心竞争力，有机会拉开与对手距离。

（二）AI 将逐步嵌入公司全套产品，有望提升 ARPU 及付费客户转换率

C端办公套件及金山文档有望率先突破，关注Microsoft Office 365 Copilot商业 化进程。我们一直认为，考虑到B端对AI功能及数据的安全及监管有更高的要求， 生成式AI功能在C端将更易得到尝试及应用，商业化进程也将更快。从产品布局来 看，公司C端应用主要包括WPS Office办公软件及金山文档。但从AI功能商业化落 地的前后顺序看，如前文所述，脱离了严格、固定的格式要求后，生成式AI在轻文 档中能够有更优异的表现。因此，在Office常规三件套Word、Excel、PPT中，生 成式AI商业化整体较轻文档略慢，且预期难度依次递增、AI应用效果依次递减。我 们分析，这实际从国外办公应用AI化进展也能看到，即Notion AI在2月22日已经正 式上线，而Microsoft Office 365 Copilot在3月16日发布后，目前正通过Microsoft 365和Business Chat两种方式和客户一道测试Copilot功能，还没有明确具体的 规模化上线时间安排，也没有收费方式及价格等相关商业化的明确时间表。

B端数字办公平台AI化进程预期稍缓，数据安全法规、监管及生态建设是关注 重点。除WPS Office办公软件及金山文档也能提供给B端客户外，公司为其提供金 山数字办公平台。该平台是基于公司办公产品矩阵，进行云化、中台化改造和二次 开发后打造的涵盖内容创作与管理、协同办公、业务数字化的赋能解决方案。

(1) 一方面，对国内大部分企业来说，数据安全是其应用AI技术的必要前提。 行业趋势已确定，企业级客户将在保证数据安全、隐私的前提下，持续探 索如何利用自有数据“喂养”出更懂企业业务及实际运转的AI模型。但是在 看到明显效果前，企业级客户的付费意愿可能比较有限，初期即使有少量 的AI投入，在IT整体开支中的占比预料也比较低。尤其对大部分国央企来 说，预期在数据安全法律法规及监管体系更为完善后，相关AI的应用尝试 才有望提速。此外，对待降本增效及相应的人员编制等商业指标的追求和力度方面，央国企和市场化民营企业或许也仍有差异，AI相关软件产品的 付费意愿更需要观察。 (2) 另一方面，对金山办公来说，在涉及到企业内部数据的整理、脱敏以及“喂 养”AI模型方面，以及在其产品如何根据AI模型反馈结果更优化生成符合 企业使用习惯及格式要求的Word\Excel\PPT文件等方面，均需要反复的 调试。这些非标工作实际将对金山这样的纯产品型公司造成挑战，是培养 各类生态伙伴参与，抑或是金山自己完成，这需要公司做出选择与平衡。 前者有利于其产品迅速规模化铺开，而后者也利于公司持续迭代产品，增 加客户粘性。

尽管短期内，生成式AI功能在公司C端与B端产品正式商业化的节奏仍有较大 不确定性，但在当前AI发展大趋势及公司持续尝试探索下，商业化突破几乎是必然 结果。以此看，客户ARPU及付费客户转换率或能明显提升，但同时，彼时AI功能 的市场供需及竞争是另一重要决定因素。

三、以 Notion 为例：AI 加持，Notion 收入有望实现 高速增长

（一）Notion：包括笔记、任务、数据知识库的一站式工作空间

日常工作中，白领办公人员往往需要在PC中同时打开多个浏览器页面，包括 电子邮件、团队协作工具、实时通讯工具、会议软件、文字处理软件等等，且需要 不停在不同工具/页面切换。而Notion是融合笔记、任务、知识库等组件的all-in-one 生产力工具，能将日常工作大部分的工作流程整合到一体式工作区。 Notion主要有三大应用，其中（1）Wikis：用于构建个人的知识库；（2）Projects： 具备强大的项目管理能力，适用于团队之间的协同工作；（3）Docs：具备简单而 又强大的文档编辑能力。

Notion对个人用户完全免费，对团队或组织提供三种会员模式，即Plus版、 Business版和Enterprise版。每个版本的用户权益有所不同。 (1) Free版：个人可以生成无限的工作区，可以与他人协作工作，能够进行基本的页 面分析，可以与Slack、GitHub连接使用，最多能上传5M的文件，可以保存7天 的历史记录，能够邀请10位访客。(2) Plus版：供小型团队使用，每个用户每月10美金，按年付费则每年96美金（折合 每月8美金）。除了Free版本的所有功能外，Plus版本还可以生成无限的工作区， 能够进行基本的页面分析，能够上传无限的文件，可以保存30天的历史记录，能 够邀请100位访客。 (3) Business版：提供给多个团队使用，每个用户每月18美金，按年付费则每年180 美金（折合每月15美金）。除了Plus版本所有的功能外，Business版本还可以通 过单点登录大规模管理员工，提供私人的团队空间，批量导出PDF，进行高级的 页面分析，保存90天的历史记录，能够邀请250位访客。 (4) Enterprise版：提供给整个企业组织使用，价格再具体协商。除了Business版本 的所有功能外，还提供用户预配、日志审核、先进的安全及控制系统、专属的经 理顾问、工作区分析、无限的历史记录、自定义访客限制等功能。

（二）率先尝鲜 AI，Notion 收入有望实现高速增长

2022年11月26日，Notion发布Notion AI测试版本，2023年2月22日，Notion AI 正式上线。Notion AI作为一款集成ChatGPT的工具，有以下几大亮点： (1) Work faster：用户将内容输入到页面中，通过提出指令，Notion AI便可自动帮助 用户整理凌乱的笔记内容，概括重点，生成用户想要的形式。比如，可以通过分 析会议记录，即刻生成后续的工作计划；可以在30秒内完成摘要的撰写。 (2) Write better：可以将用户撰写的内容进行高级编辑，提供修正语法、翻译、改扩 写、解释术语等功能；另外，Notion AI还可以修改用户的书写语调，比如说，如 果用户需要以CEO的角度写一篇文章，Notion AI 可以将文章转换为CEO的语调。 (3) Think bigger：用户在页面输入关键词后，Notion AI会帮助用户进行头脑风暴； 另外，在用户输入一篇文章的开头后，Notion AI还可以进行文章的续写。

作为Notion的附加组件，目前Notion AI提供免费的试用版本，当使用达到限制 后，用户需要购买后才能继续使用。Notion AI的价格为每个用户每月10美元，对于 按年度订阅了付费版本的用户，提供20%的折扣，每个用户每月8美元。

Notion在4月20日的官博披露，在AI功能正式上线后的2个月时间内，已有超过 400万用户使用过Notion AI。根据公司统计的数据来看： (1) 当从空白页面开始时，最流行的Notion AI prompts是Brainstorm ideas、Todo list和Outline。其他则包括邮件草稿、新闻稿等。 (2) 对Notion AI用户最有用的用法是Fix spelling & grammar、Summarize和Improve writing。 (3) 在协同工作上也表现突出，例如根据会议纪要等内容生成总结和To-do list。

而根据Simple ink（Notion生态伙伴）在4月11日的博客数据： (1) 目前Notion已有超过3000万用户（2011年10月，用户量约2000万，数据来 源：福布斯新闻）； (2) 拥有大约400万的付费用户。 根据Notion官博，2022年7月，红杉资本和Index Ventures以100亿美金的估值 从其员工手中购买股票，此次交易的估值与上一轮融资（2021年10月）的估值相同。 但Notion官方并未披露其年收入，若按照非AI功能ARPU 120美金（12*10美金/月） 及400万付费用户测算，则其当前年收入约4.8亿美金。

从收入端看，Notion AI的定价和Notion本身的初级付费版基本一致，即每用户 10美金一个月。即使假设目前仅400万的AI用户中仅有10%是付费用户，则AI对其年 收入的贡献约在4800W美金左右（400万*10%*10美金/月*12月）。若单从单价上来 看（AI功能10美金/月 VS 初级付费版10美金/月&中级付费版18美金/月），可以近 似认为：AI功能的加入实际有望使Notion的ARPU约增长50%～100%。 从成本端考虑，Notion AI集成的大语言模型是ChatGPT，而ChatGPT目前的定 价为0.002美金/1000 tokens。假设平均一次AI生成平均消耗1000 tokens，则10美金 /月的定价将支持客户每月5000次的AI生成次数，每天约170次。 当前，Notion目前并未披露其AI功能付费用户占比及对未来稳态占比的预期展 望，仍需持续观察。乐观情况下，中长期维度，AI相关功能实际能再造一个Notion。 而在短中期维度，AI也有望驱动Notion收入高速增长。

（三）以 Notion 为例，看 WPS AI 上线节奏及 ARPU 变化

如前文所述， WPS AI 的功能主要分为三大类：内容生成（协助用户写出优质 内容）、文本处理（对已有文案进行加工和再处理，包括编辑、改写、扩充、缩短、 润色等）、知识分析（快速总结归纳文档中的内容，生成待办事项、文章大纲等）。 上述三大功能实际和前述Notion AI在过去2个月正式上线以来最流行及最有用 的方法一一对应。我们分析，这实际和当前通用大语言模型的主要特点及普及的时 间长短一致。一方面，主要通过通用、公开文本数据训练的大语言模型在处理通用 文本信息方面的能力毋庸置疑，这里面典型的就包括内容生成、文本处理、知识分 析，在经历其他细分领域数据（如医疗行业等）的训练后，才可能表现出其他能力，而这些类型数据的积累并非协作办公类企业固有优势；另一方面，互联网的规模效 应及网络效应使“以快打慢”的战略非常有效，固然生成式AI在各类有严格版式规则的 办公文档应用中需要更多时间测试及验证，但在不受制于排版规则的轻文档领域完 全可以先用起来。因此，WPS AI的内容生成、文本处理及知识分析三大功能在金山 轻文档的率先应用就顺利成章，且预期后续AI功能在办公套件中的Word的应用速度 会快于对格式和排版要求更高的PPT，同时PPT中AI的应用效果也需要更多时间打 磨。

ARPU方面，根据公司官微，4月17日，WPS会员体系全新升级。如下图所示， 此前会员主要有三类，分别为稻壳会员、WPS会员以及超级会员。从价格看，新的 会员体系价格实际较此前会员体系价格有明显提升，幅度大概在30%~50%。但从权 益包的具体内容看，目前尚未加入各类AI能力。若参考Notion AI的价格，在上线AI 功能后，WPS的价格还有50%～100%的增长空间。当然，后续Microsoft Office 365 Copilot在国内的收费模式及定价可能对金山WPS Office的价格涨幅更有参考意义。

四、AI 时代下，短中期内竞争格局变动未必较大

AI时代，国产各类办公软件之间、与海外巨头的竞争刚刚开始，短中期内，协 同办公市场生态体系可能变得更为复杂。从当前AI赋能各类应用的角度看，应用端 的使用效果主要取决于底层大模型以及应用端软件产品对AI内容的呈现，前者决定 了内容生成的质量、速度等，而后者决定了用户端的体验，即是否对用户过去形成 的习惯形成明显冲击、呈现效果是否符合用户个人审美及要求。 我们前期报告中认为“算力、数据、算法模型和商业软件应用的有机融合是微 软实现B端应用软件技术突破的先决条件。而国内的算力与模型平台在企业管理应 用端薄弱，且和B端企业应用软件整体处于割裂状态，未来只有在特定契机触发后， 产业链上下游相互打通协作的假设下，才可能追赶全球领先企业的B端尤其是办公 和企业管理软件的升级趋势。”

因此，一方面，百度、三六零寻求与办公软件厂商的合作，以办公场景及应用 展示其大模型能力；另一方面，也看到了部分AI大模型平台提供商也在尝试各类自 研应用的拓展。整体来看，AI大模型平台提供商或许在积极和应用软件公司寻求合 作的同时也会继续尝试自研应用的拓展，这使得至少在短中期内，数据与产业融合 发展的同时，生态体系也会变得更加复杂。

（一）第三方应用有望充分利用不同模型优势，但也难建立“一站式”解决 方案

金山办公在3月23日的投资者交流纪要中明确说明“确定几家相对成熟的合作 伙伴，解决大语言模型的技术来源问题”。以此看，我们认为，至少在短中期内， 公司资源将主要投入在应用端，即同时利用不同大语言模型的特点，增强其应用端 的客户体验。 如下表所示，当前国内已有多家厂商推出自己的大语言模型。由于不同厂商有 不同的自身技术优势及数据积累领域，因此不同大语言模型在不同细分领域各有优 劣。典型例如百度在搜索领域、阿里巴巴在电商领域、三六零在安全领域均有其独 特积累及数据，在这样的技术调教及数据喂养下，生成的大语言模型自然也各有特 点。 对金山办公这样的独立第三方应用来说，可以同时对接多个模型，并根据用户 实时需求特点及类型将其请求发送给对应的大模型处理，从而获得更优化的结果， 以此增强其产品差异化程度及竞争力。

但另一方面，独立第三方应用商也会因没有大模型而缺乏建立“一站式”解决 方案的能力。例如，Open AI已推出Plugin插件，当前处于Alpha测试阶段，主要是 能够让第三方应用轻松链接到ChatGPT。典型案例即当用户请求一个宽泛的旅行 计划时，ChatGPT能利用其AI能力调用不同第三方应用一站式帮用户完成旅行全 流程安排及预定，包括机票预定、酒店预定、景区门票预定等。在这样的场景下， ChatGPT就成为了一个超级入口，各类第三方应用的价值及议价能力将会大大折 扣，尤其部分功能简单的APP将面临较大的冲击和挑战。 当然，我们认为，从短中期看，上述两种模式更大概率将同存的模式。这一方 面是因为不同类型应用厂商均有对其行业的独到理解和积累，在和大语言模型厂商 合作的过程中，也会注意合作方式及边界；另一方面从国内现状来看，已有多家厂 商提供大语言模型，在部分细分领域，稀缺的反而是应用厂商，而非大语言模型。 总而言之，即将新出现的在AI加持下的产业链的价值分配也逃不开基本的经济学 原理，即不同产业链位置的价值分配将主要由不同环节竞争格局/稀缺性决定，而 非单纯的功能迭加/增强。

（二）短中期办公应用端格局变动未必较大

从近期行业变化可发现，国内协同办公相关领域的生态体系正逐渐变得复杂： (1) 一方面，百度之后360 AI的公开演示折射出一个信号，即未来一段时间或 有更多AI大语言模型平台推出类ChatGPT的办公应用，如前文所述，当前 大语言模型的特征与办公应用场景天然契合，便于大语言模型的迅速应用 及迭代。因此，AI大模型平台公司和办公软件公司接洽合作的潜在可能性 增加，即微软+ChatGPT的形式在中国可能出现多种不同公司间的多样化 组合尝试。 (2) 但另一方面，在商业化落地场景上，AI大模型平台提供商也在尝试各类自 研应用的拓展，尤其是在轻文档领域，该领域技术壁垒有限且不会因格式 及显示原因而使实际应用效果打折，能以最大自由度利用大语言模型能力。 例如，在To SME端，360将基于生成式大模型推出SaaS化垂直应用，如 结合生成式AI的“苏打办公套件”和“企业即时通讯工具-推推”等；又如， 阿里版本的ChatGPT的对话机器人将和钉钉深度结合。

综合来看，市场目前主要关注两大类玩家对金山办公可能造成的竞争：一是最 快受益大语言AI模型的轻文档领域厂商，例如印象笔记等，尤其部分大模型厂商自 研的协同办公文字处理应用，例如阿里旗下钉钉的相关办公应用；二是在Open AI 支持下大概率会对国内民营企业市场及C端市场重新发起进攻的微软Office。 整体上，我们认为，考虑到国内市场自主可控的要求，在政府、事业单位、国 央企等市场，金山办公有望维持其较强的竞争力，受到竞争对手冲击的可能性非常 小；而在中小民营企业、个体团队、C端市场的竞争可能会加剧，但短期内，难言 胜负且生态体系可能变得更为复杂。

1. 轻文档领域典型厂商的竞争

我们判断，金山办公与各类轻文档典型厂商的竞争将主要集中在中小民营企业、 个体团队、C端市场。当前，金山办公已发布WPS AI，与其他友商基本在同一时期 推出AI相关功能，且从具体功能来看，均基本与Notion AI类似。以此看，考虑到用 户对不同产品常规功能的使用习惯以及相关数据迁移成本，我们倾向于认为，短期 内，原有格局并不会发生明显变化。而中长期致胜的关键，可能在于不同厂商基于 私域数据（包括厂商历史积累及用户侧数据）对应用效果的优化。考虑到国内对个 人数据的监管，此过程不会很快，但可预期一旦格局逐步稳定，AI功能将在较大程 度上增强客户粘性，不同厂商再难体现出Alpha属性，行业也再难有新进入者。

(1) 印象笔记

印象笔记是一款闻名的效率软件和知识管理工具。除了高效的笔记记录功能， 印象笔记还能快速保存微信文章、微博、网页等内容,一站式完成信息的收集备份、 高效记录、分享和永久保存。在笔记功能的基础上，印象笔记还推出了多类功能产 品，丰富客户的使用体验。

印象笔记分为4种账户类型，分别为免费账户、标准账户、高级账户和专业账 户，各账户的功能权益有所不同。 ① 免费账户：每月可以上传60M的流量，可以实现两台设备的同步，支持云端存储、 剪藏网页和图片、手机密码锁定；每月OCR扫描张数为3张，单个思维导图节点 数不超过20个，可创建空间数量3个，单个空间可共享人数3人；不支持离线访问 笔记、查看历史笔记、转存邮件到笔记、自定义模板、清单等功能。 ② 标准账户：按年付费每月8.17元。每月可以上传1GB的流量，可以实现所有设备 的同步；每月OCR扫描张数为10张，单个思维导图节点数不超过20个，可创建 空间数量3个，单个空间可共享人数3人；可以离线访问笔记、转存邮件到笔记， 不支持查看历史笔记、自定义模板、清单等功能。 ③ 高级账户：按年付费每月14元。每月可以上传10GB的流量，可以实现所有设备 的同步；每月OCR扫描张数为500张，单个思维导图节点数不超过200个，可创 建空间数量10个，单个空间可共享人数5人；支持查看历史笔记、自定义模板、 清单、智能名片扫描、一键演示笔记等功能。 ④ 专业账户：按年付费每月18.17元。每月可以上传20GB的流量，可以实现所有设 备的同步；每月OCR扫描张数为1000张，单个思维导图节点数无限个，可创建 空间数量500个，单个空间可共享人数500人；支持清单关联笔记和提醒、图片 OCR批量识别、在PDF和Office文档中搜索等功能。

2月28日，印象笔记官宣印象AI，用户可以申请内测；4月18日，印象笔记宣布 印象AI正式开放使用，上线初期用户每天可体验使用50次印象AI的功能。 印象AI功能的上线，为印象笔记推出的一系列工具产品赋能，首发阵容包括印 象笔记、印象图记、印象时间、收藏家、扫描宝这五款工具。 ① 印象笔记：一键帮助写作，能够帮助用户进行头脑风暴、列提纲、写会议议程、 撰写故事等；优化调整或是翻译写好的内容。 ② 印象图记：一键形成思维导图，在对话框中输入像生产的导图内容，便可快速生 成思维导图，并且还可以对节点的内容进行扩写。 ③ 印象时间：一键应用任务清单，根据用户的要求帮助制定各类计划。 ④ 收藏家：阅读助理，对于用户收藏的内容，可以帮助总结文章，对文章内容进行 解释，并解答用户提出的问题。 ⑤ 扫描宝：能够快速识别上传的PDF文件内容，对文章内容进行分析，解答用户基 于文章提出的问题。

(2) 钉钉

钉钉是阿里集团专为中国企业打造的通讯、协同的免费移动办公平台，帮助企 业内部沟通和商务沟通更加高效安全。按照不同的应用场景，钉钉推出相应的应用 产品帮助企业解决不同类型的问题，提高企业的效率。

钉钉一共为用户提供4个版本，用户可以按照自己的使用需求进行选择。其中 标准版适用于个人、团队及数字化起步阶段的中小企业，专业版满足中小企业数字 化升级需求，专属版面向中大型企业，专有版面向大型企业。 ① 标准版：免费使用。组织通讯录不限用户数（限时免费）；具备标准版企业管理 套件，涵盖考勤、人事、OA等基础功能；仅支持单设备登录；文档可以25人同 时在线编辑；聊天记录云端存储180天，企业有100G的存储空间；视频会议单场 时长45分钟，可同时开启5场标清会议。 ② 专业版：购买费用为9800元/年起。组织通讯录支持多达2000用户；具备专业版 企业管理套件：涵盖考勤、人事、OA等高级功能；支持企业自建及低代码搭建 应用，API 调用扩容；支持自定义工作台，打造一站式企业门户；支持跨端多设 备；支持50人同时在线编辑文档、多维表格功能；聊天记录云端存储2年，企业 有1TB的存储空间；视频会议单场时长24小时，可同时开启5场高清会议。 ③ 专属版：购买费用98000元/年起。支持更多用户数量，复杂的组织架构；混合云 部署，实现企业数据私有化；帐号、设备、网络多维度安全准入；全链路管控数 据安全，精细化安全规则引擎；专属定制App，能力集成、版本运营流程闭环； 人群、渠道、数据全流程自主运营；数据、日志全面开放，企业运维自主可控； 专属上下游，提升企业间业务协作效率。 ④ 专有版：按需选购，购买费用个性化。支持百万级用户架构；私有化部署，应用 和数据本地存储；全方位安全，含设备、IP登录管控、日志审计等；国密算法加 密，构建行业级数据安全标准；App自主打包，个性化品牌植入；自主运营，开 放数据构建多维度分析运营能力；大型复杂组织分级授权，条线制管理，精细化 管控；平台深度开放，可实现应用开发、模块集成等定制能力。

4月18日，在“智能协同知春”北京钉峰会上，钉钉总裁叶军宣布钉钉正式接 入阿里巴巴“通义千问”大模型，钉钉产品将全面启动智能化战略，升级成为智能 协同办公平台、智能应用开发平台。接入通义千问大模型的钉钉在群聊、文档、视 频会议、应用生成这4种核心应用场景上接入了10余种AI工具。 ① 群聊：接入通义千问大模型后，钉钉可以为用户自动整理群聊要点，并生成待办、 预约日程；用户还可以用“/”在群聊中创作文案、表情包等。在聊天中，用户也 可以用“/”创建机器人，发送文档、网页或者知识库的一条链接，就可以让机器 人自动学习其中内容，并可生成对话问答。 ② 文档：用户可以在钉钉文档中按下“/”后输入需求，让它自动进行内容创作，钉 钉能快速创作各种类型文案。除了生成文案内容之外，钉钉文档还能根据用户指 令生成创意图片。除以上功能之外，钉钉文档还能一键美化、排版，为文档添加 头图和主题配色。 ③ 视频会议：钉钉视频会议能在会中生成实时字幕，用户能同步会议文字内容；新 入会成员可以通过按下“/”键获取智能摘要，快速了解会议之前的内容，不遗漏 重要信息。会议视频在会后会自动生成重点摘要和待办事项，并且能在会议摘要 中提炼关键词，当用户点击关键词后，会议摘要会将这些词重点加亮标注出来， 方便用户随时调取查看，回溯会议信息。④ 应用开发：用户可以通过拍照生成低代码业务应用，在钉钉上选择“拍照应用生 成”，AI应用广场会自动补充缺失信息，一键生成应用，用户不用写代码。比如 说，用户像生成一个订单小程序，只需要上传一张手绘的功能草图表格，钉钉会 自动识别文字并直接转成应用，全过程不超过10秒。

以上四大功能都已在测试的过程当中，钉钉将会在外部合规评审通过后开放给 用户使用，首批用户包括钉钉专属版、专业版付费用户。除了这四个高频场景，钉钉 还在同步测试钉钉个人版、搜索、邮箱、AI助理、智能客服等产品，让用户和生态基 于钉钉PaaS底座的能力，更好地对接大模型。

2. 微软Office

3月16日晚，微软正式宣布推出Microsoft 365 Copilot，目前正通过Microsoft 365和Business Chat两种方式和客户一道测试Copilot功能，还没有明确具体的上 线时间。 Copilot以两种方式整合到Microsoft 365中，一种是嵌入在每天使用的 Microsoft 365 应用程序中，包含Word、Excel、PowerPoint、Outlook、Teams等 等，以释放创造力、提高生产力；另外微软还提供一种全新的体验：Business Chat。 (1) Word中的应用：根据用户提示为用户创建初稿，修改现有文档使其更简洁，根 据用户的书写需求建议适合的书写语调，加强论点或消除不一致的建议来帮助改 进写作。 (2) Excel中的应用：帮助分析和探索数据；用户可以使用自然语言而不是公式向 Copilot询问有关数据处理的问题；根据用户指令生成模型；创建强大的可视化效 果。 (3) PowerPoint中的应用：可以将现有的书面文档转换为演示文稿，可以通过生成幻灯片摘要压缩冗长的演示文稿，可以通过自然语言命令实现布局的调整、文本的 格式化文本以及动画计时。

(4) Outlook中的应用：帮助整理总结冗长、复杂的电子邮件，可以使用简单的提示 回复现有电子邮件，可以快速将邮件内容转换为清晰、专业的消息 ；使用切换 开关可以调整笔记的音调或长度。 (5) Team中的应用：可以提高会议的效率，加快对话速度，总结重点并制定下一步 计划；为用户提供特定问题的答案，帮助用户了解错过的任何内容；根据聊天历 史帮助用户记录创建会议议程、确定合适的跟进人员以及安排下一次会议。 (6) Business Chat：Business Chat是一种全新的体验，可跨数据和应用运行，将来 自文档、演示文稿、电子邮件、日历、便笺和联系人的数据汇集在一起，团队中 的每个人都可以进行同步协作。

关于微软Office与金山办公WPS的竞争，如下图所示，我们认为： (1) 在自主可控领域（包括政府、事业单位、国央企、大型民营企业等客户），是 否引入AI以及AI能力本身的表现并不会对微软Office与金山办公WPS之间的 竞争产生重要影响。 (2) 非自主可控强制要求的市场化领域（包括C端用户、中小民营企业及个体团队 等），需要关注Open AI是否能进入国内以及Open AI是否会对所有应用厂商 提供无差别的AI服务。如果Open AI能进入国内且为微软Office提供更多独有 功能及服务，则金山办公WPS的份额突破仍会面临较大挑战。当然，国内大模 型的能力与OpenAI的差距是否会迅速缩小也是重要考量因素。在可预期的将 来，我们应该无法完全排除Microsoft在中国加持AI功能的可能性。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

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