5月19日，国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据，新能源发电装机方面，2023年1-4月我国光伏累计新增装机达48.31GW，同比增长186.2%，风电累计新增装机达14.20GW，同比增长48.2%；4月单月数据，光伏新增装机14.65GW，同比增长299.2%，环比增长10.2%，风电新增装机3.80GW，同比增长126.4%，环比下降16.7%。4月风电光伏装机均继续维持高速增长趋势。

硅料价格下行刺激需求，N型产品溢价稳定

当前阶段硅料价格持续下行，截至本周多晶硅报价134-139元/kg，月度降幅约27%，后续随着新增产能释放，价格有望继续下行，硅料价格下行叠加下半年装机旺季，有望带动下游装机需求快速增加。根据SMM统计，当前182尺寸TOPCon主流价格相比PERC电池溢价0.10-0.12元/W，溢价空间基本稳定，我们认为当前阶段N型电池盈利有望维持相对高位。我们预计随着硅料价格企稳后，行业各环节开工率有望进一步提升，光伏产业链有望充分受益于需求快速增长。

【资料图】

国内光伏装机增速超预期，大基地给予需求长期支撑光伏装机需求旺盛，集中式项目的大批量开工、落地，为其提供主要增长动力。2023年4月光伏新增装机同比大幅增长，集中式地面项目已陆续动工，风光大基地给予地面项目装机规模强支撑，第一批风光大基地总规划装机97.05GW，目前已全部开工，第二批总规划装机455GW，其中十四五期间规划投产255GW，十五五期间规划投产200GW，当下已陆续开始建设，第三批也已在规划中，同时在电价上涨以及电力交易逐渐活跃背景下，分布式需求维持旺盛状态，拉动上游出货规模持续增长。

风电装机持续高增，招标体量充沛

2023年4月风电装机持续高增，连续两个月同比增速100+%，我们预计随着三北地区开工建设加速，海风逐步进入交付周期，2023Q2国内风电新增装机量同比有望实现翻倍增长。2022年我国风电招标规模突破110GW，2023年至今我国风电招标规模接近30GW，充沛的招标体量为2023年增装机高增长奠定基础，我们预计2023全年风电装机有望达75GW。

投资建议

我们认为2023年国内新增风光装机规模有望达到205GW（风电75GW+光伏130GW），风电、光伏分别同比增长99%、49%，全年实现大幅增长。需求旺盛背景下，产业链有望整体受益。我们建议关注：

光伏产业链：隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份、双良节能、上机数控、苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博；

风电产业链：金雷股份、三一重能、泰胜风能、海力风电、广大特材、恒润股份、振江股份、五洲新春、力星股份。

风险提示：上游原材料价格波动、产业链各环节产能投放不及预期、政策变动风险。

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